这是一首金陵怀古词。凭吊的是六代繁华的消逝，寄寓的则是现实感慨。开头三句点出凭吊之地金陵和当地物色：“晚日金陵岸草平，落霞明，水无情”，大处落墨，展现出日暮时分在浩荡东去的大江，鲜艳明丽的落霞映衬下，金陵古城的全景；“岸草平”显出江面的空阔，也暗示时节正值江南草长的暮春；“落霞明”衬出天宇的辽阔，也渲染出暮春的绚丽。整个境界，空阔而略带寂寥，绚丽而略具苍茫。很容易引动人们今昔兴衰之感。所以第三句由眼前滔滔东去的江水兴感，直接导入怀古；“水无情”三字，是全篇的枢纽，也是全篇的主句，明写落日余辉中金陵城外长江浩荡东去的景色，暗指六朝帝王被历史无情地淘汰，他们荒淫豪奢的生活一去不复返，它不但直启“繁华暗逐逝波”，而且对上文的“岸草平”、“落霞明”和下文的“姑苏台上月”等景物描写中所暗寓的历史沧桑之感起着点醒的作用。这里的“水”已在词人的意念中成为滚滚而去的历史长河的一种象征。“岸草平”、“落霞明”、“水无情”，三字一顿，句句用韵，显得感慨深沉，声情顿挫。接下来“六代繁华，暗逐逝波声”两句是“水无情”的具体发挥。词人慨叹繁华的消逝，似乎多少领悟到某中不以人的主观一直转移的力量在暗暗起作用这样一个事实。“空有”明写六朝繁华已去，只剩月亮高挂，暗寓警示后人不要重蹈覆辙之意。作者特意把姑苏西子联系起来，表达更深一层的意蕴。