译文
深秋霜降时节，水位下降，远处江心的沙洲都露出来了。酒力减退了，才觉察到微风吹过，让人觉得凉飕飕的。破帽却多情留恋，不肯被风吹落。
重阳节如何度过，只借酒消忧，打发时光而已，世间万事都是转眼成空的梦境，因而不要再提往事。重阳节后菊花色香均会大减，连迷恋菊花的蝴蝶，也会感叹发愁了。

注释
⑴南乡子：唐教坊曲名，后用为词牌。原为单调，有二十七字、二十八字、三十字各体，平仄换韵。单调始自后蜀欧阳炯。南唐冯延巳始增为双调。冯词平韵五十六字，十句，上下片各四句用韵。另有五十八字体。又名《好离乡》、《蕉叶怨》等。[2]
⑵重九：农历九月初九重阳节。
⑶涵辉楼：在黄冈县西南。宋韩琦《涵辉楼》诗：“临江三四楼，次第压城首。山光遍轩楹，波影撼窗牖。”为当地名胜。苏轼《醉蓬莱》序云：“余谪居黄州，三见重九，每岁与太守徐君猷会于西霞楼。”徐君猷：名大受，当时黄州知州。
⑷水痕收：指水位降低。
⑸浅碧：水浅而绿。
⑹鳞鳞：形容水波如鱼鳞一般。
⑺破帽句：《晋书·孟嘉传》载孟嘉于九月九日登龙山时帽子为风吹落而不觉，后成重阳登高典故。此词翻用其事。
⑻若为酬：怎样应付过去。
⑼尊：同“樽”，酒杯。
⑽休休：不要，此处意思是不要再提往事。
⑾明日句：唐郑谷《十日菊词》：“节去蜂蝶不知，晓庭还绕折空枝。”此词更进一层，谓重阳节后菊花凋萎， 蜂蝶均愁。苏轼《九日次韵王巩》：“相逢不用忙归去，明日黄花蝶也愁。”故其《与王定国》中提到此句。